PTA期貨期權周報

發布:2022-04-07 11:04:57   來源:方正中期期貨   評論:0 點擊:
本文導讀: 上周,PTA跟隨原油回落,TA2205合約收5960,周跌幅3.99%,周減倉17.52萬手。

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  上周,PTA跟隨原油回落,TA2205合約收5960,周跌幅3.99%,周減倉17.52萬手。
 
  從成本端來看,原油高位寬幅震蕩,PX跟隨為主。就原油而言,近端供應壓力略有緩和,后續關注地緣局勢演變。當前原油市場仍處于低庫存狀態,近期美國和IEA分別宣布釋放原油儲備緩和供應緊張局面,但地緣形勢仍具有較大的不確定性,預計油價近期高位寬幅震蕩為主。PX方面,近期石腦油大幅讓利疊加PX自身供需偏緊,PX-NAP擴大,但實際考慮原油-PX端效益整體持穩,PX絕對價格仍將跟隨原油為主。
 
  從供應端來看,4月PTA開工率仍將維持低位,但破前低難度較大。
 
  上周PTA裝置檢修與重啟并行,整體行業開工率有所提升。但考慮到福海創降負以及后續恒力、逸盛海南的檢修預期,后續PTA開工率仍存下降可能,但開工率跌破3月低點難度較大?,F貨市場來看,目前庫消比偏低,物流效率偏低,貨源流動性仍偏緊,短期基差或延續強勢,關注后續下游降負程度以及物流疏通情況,若以上兩種情況兌現程度較大,則基差后續面臨一定的回落壓力。
 
  從需求端來看,聚酯開啟減產,PTA剛需走弱。受疫情擾動,目前終端紡織服裝訂單不佳,坯布商春季面料虧損嚴重,印染、加彈、織造已紛紛開啟降負,聚酯難以獨善其身,高庫存或倒逼企業陸續開始檢修,但對于大廠能否100%兌現減產承諾仍需要視后續疫情、聚酯庫存以及效益情況而定。目前聚酯開工率為91.8%,暫預估后續開工率下降至89%-91%。
 
  從庫存端來看,4月1日PTA社會庫存為289.5萬噸(-16.5萬噸)。
 
  3月去庫幅度或在40萬以上,4月暫有望延續去庫,但幅度環比將收窄。
 
  綜上,近期PTA供需仍處于去庫中,成本端原油高位震蕩,跟隨地緣消息波動,而PTA自身終端需求不佳,產業鏈價格承接能力有限,預計期價整體跟隨原油,但弱于油價,運行區間參考5700-6400。
 
  風險提示:原油價格高持續回落;下游聚酯減產規模擴大等。
(本文來源:方正中期期貨)
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