成本端或步入震蕩狀態 PTA盤面隨原油止跌反彈

發布:2022-03-25 09:51:02   來源:方正中期期貨   評論:0 點擊:
本文導讀: 期貨市場:夜盤,pta跟隨原油止跌反彈,TA2205合約收5816,漲幅2%,減倉1.29萬手。

本文關鍵字:PTA

  PTA行情復盤

  期貨市場:夜盤,pta跟隨原油止跌反彈,TA2205合約收5816,漲幅2%,減倉1.29萬手。

  現貨市場:基差偏強,現貨在05+5附近商談。

  【基本面及重要資訊】

  (1)從成本端來看,地緣政治沖突溢價逐步回吐,油價近期或企穩,后續繼續關注供應端消息。對于原油,我們認為情緒溢價消退后,油價將再度回歸到基本面,當前基本面對油價仍存在一定支撐,短期原油或存在一定的反彈動能,中期需關注伊朗原油回歸的消息影響,若伊朗原油回歸或再度打壓油價。PX方面,下游pta裝置面臨進一步減產的壓力,PXN近期雖有修復,但空間受需求抑制,預計維持在190-220美元/噸之間運行。

  (2)從供應端來看,裝置檢修再度跟進。受低效益影響,pta行業已有多套裝置公布了3-4月份檢修計劃,后續重點關注兌現程度。周初,揚子石化60萬噸/年的裝置已開始檢修。周二,虹港石化150萬噸/年的pta裝置聽聞因PX供應問題而停車,該裝置4月份或存技改計劃,關注重啟時間。此外,近期關注新鳳鳴2號線250萬噸/年的pta裝置何時會開啟8-9天的技改。后續關注福海創450萬噸/年的pta裝置是否會進一步降負至5成附近。整體來看,供應端趨于進一步收縮。

  (3)從需求端來看,聚酯負荷或見頂,警惕后續檢修規模擴大。截至本周四,聚酯開工率為93.9%。整體來看,當前終端需求不佳,主要體現在出口和內需兩方面。出口方面,海外補庫已基本完成,財政刺激政策收縮下,海外居民購買需求下降,且部分訂單回流至東南亞地區,整體出口面臨較大的下降壓力。內需方面,國內華東地區疫情反復,春季面料需求受損,內需表現不佳。整體來看,我們認為聚酯開工率或已見頂,近期聚酯產銷清淡,庫存壓力大,后續工廠減產規?;蜻M一步擴大,pta剛需面臨著較大的下降風險。

  (4)從庫存端來看,3月11日pta社會庫存為334.2萬噸(-5.5萬噸),3月pta存在較強去庫預期,樂觀估計在30萬噸偏上。

  【交易策略】

  短期油價回吐地緣沖突溢價,成本端或步入震蕩狀態,期價近期或暫時止跌。激進者單邊可背靠5600-5650區間逢低試多,跟隨原油節奏短線參與。

  風險提示:原油持續大幅下跌、下游聚酯大面積減產等。

(本文來源:方正中期期貨)
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