PTA:原油回調,短期或偏弱整理

發布:2022-03-15 14:54:20   來源:全球紡織網   評論:0 點擊:
本文導讀:近期基于地緣政治政治因素影響,原油持續上漲,成本端的支撐疊加結PTA(5742,-228.00,-3.82%)低工費帶來供應端的收縮,使得PTA價格市場價格上行。

本文關鍵字:PTA

  近期基于地緣政治政治因素影響,原油持續上漲,成本端的支撐疊加結PTA(5742,-228.00,-3.82%)低工費帶來供應端的收縮,使得PTA價格市場價格上行。上周俄烏軍事沖突有出現轉機的跡象,疊加阿聯酋呼吁OPEC+加快增產,國際油價大幅回調,成本端的支撐塌陷使得PTA跟隨下跌。后期來看,成本支撐弱化疊加供需暫且有一定支撐,整體預計PTA短期或偏弱整理,若后期原油反彈,則PTA大概率會跟漲,建議持續關注原油價格走勢。

  一、成本端邏輯是近期主旋律

  2月中旬以來,國際油價重心不斷上移,國際形勢錯綜復雜,在俄烏局勢緊張的背景下,國際油價持續上行并不斷創新高,成本端成為支撐PTA行情的主要邏輯,PTA跟隨原油大幅上漲。上周,消息稱俄烏軍事沖突有望出現轉機,疊加阿聯酋呼吁OPEC+加快增產,國際油價大幅下跌,PTA行情也隨之回落,截至3月14日,PTA主力2205合約收盤價5910元/噸,日跌幅2.96%。

  今年PTA的原料PX跟隨油價上漲明顯,盡管今年預計投產的PX新產能近1000萬噸,但據了解投產時間多集中在三四季度,短期來看影響PX市場的利空較為有限。目前來看,雖原油價格有所回調,但短期地緣政治問題目前仍然存在,原油在地緣政治不穩定因素下預計將繼續保持高位運行,PX也預計將繼續偏強,PTA成本端或仍有一定支撐。

  二、供需目前有一定支撐

  2月份以來,在成本端持續高位偏強運行的背景下,PTA加工區間不斷被壓縮,甚至出現負值,近期由于成本端有所回調,加工費止跌企穩,截至3月11日PTA加工費約在64.43元/噸,目前仍處于低位。隨著PTA的加工費持續被壓縮,企業的開工積極性有所降低,所以產量也有明顯下滑,據隆眾資訊了解2月PTA月度產量432.74萬噸,環比9.9%,2月PTA月均開工率77.7%,當月PTA裝置開停并存,停車檢修涉及產能2000余萬噸,整體供應量窄幅下移。后期來看,目前PTA加工費也處于比較低的水平,短期來看或仍然對開工有所壓制,供應或仍不高,截至3月11日,國內PTA開工率約在73.4%,預計短期提升幅度有限。

  下游需求來看,2月聚酯行業產量451.32萬噸,環比下滑5.66%。今年春節假期前后,聚酯開工率較往年來說沒有明顯降負,年后又有所恢復,目前聚酯開工處于較高水平,截至3月11日,聚酯負荷約在89.32%。終端方面,今年春節后終端負荷提升緩慢,目前江浙織機開工率約在68.6%,仍低于去年同期(去年同期約在83.17%),且據了解終端訂單并不樂觀,也導致聚酯產銷并不理想,聚酯庫存有所累積,據Wind數據顯示,截至3月10日,滌綸長絲FDY、DTY及POY庫存天數分別為26.5天、29天、25天。

  目前,高成本、低利潤支撐聚酯價格,但高庫存、低需求依然抑制其上行空間。雖然當前受戰爭局勢緊張下,出口阻力加大,外單商榷延遲暫無好轉跡象,但下游多數織布工廠維持基本運營,以生產常規款庫存為主,未來織造也會存剛需補貨的預期,故預計短期聚酯仍會維持高負荷運行,但仍要警惕終端需求不暢向上傳導引起負反饋,后市預期仍偏謹慎態勢。

  近幾年由于我國PTA產能產量穩步增長,自給自足的能力也越來越強,進口依存度也越來越小,基本都在10%以內。2021年開始,進口量大幅減少、出口量明顯增加,2021年累計PTA進口量約在7.65萬噸,遠低于2020年66萬噸的進口量,累計出口量257.52萬噸,大幅超過2020年85萬噸的出口量,進口依存度進一步走低。

  庫存方面,據隆眾資訊了解,截止至3月10日,PTA社會庫存量約在PTA社會庫存量約在409.22萬噸,環比前一周上漲3.22萬噸(0.79%)。下游聚酯有剛需支撐但終端需求不足,整體PTA社會庫存呈現小幅增加,但供需累庫節奏有所放緩。

  三、短期PTA價格或偏弱整理

  目前PTA價格在原油出現回調失去成本端支撐,跟跌原油,但短期地緣政治問題目前仍然存在,原油在地緣政治不穩定因素下預計將繼續保持高位運行,PX也預計將繼續偏強,PTA成本端或仍有一定支撐。從供需面來看,在PTA加工費被壓縮至低位的背景下,企業開工積極性降低,目前開工率處于較低水平,預計短期有小幅提升的可能,大幅度提升的概率不大;需求端聚酯處于高負荷運行狀態,但終端織機負荷不高,仍要警惕終端需求不暢向上傳導引起負反饋,后市預期仍偏謹慎態勢。

  總結:

  綜合來看,PTA低工費目前已常態化,聚酯行業在微利下保持高負荷,剛需有一定支撐,但終端需求支撐略顯不足。原油在地緣政治不穩定因素下存在高位運行預期,PTA裝置重啟與檢修并存,整體供需或暫可保持小幅去庫狀態。成本支撐弱化疊加供需暫且有一定支撐,整體預計PTA短期或偏弱整理,若后期原油反彈,則PTA大概率會跟漲,建議關注原油價格走勢。

(本文來源:全球紡織網)
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