油價下挫 PTA隨之走低

發布:2021-11-23 09:45:05   來源:期貨日報   評論:0 點擊:
本文導讀:隨著原油價格下跌,PTA期價振蕩走低,截至11月19日收盤,PTA2201報收于4942元/噸,環比下跌56元/噸或1.12%。

本文關鍵字:PTA

  行情回顧:
  
  隨著原油價格下跌,PTA期價振蕩走低,截至11月19日收盤,PTA2201報收于4942元/噸,環比下跌56元/噸或1.12%。PTA現貨4830元/噸,環比下跌95元/噸或1.93%。PTA基差為-112元/噸。
  
  基本面分析:
  
  歐洲疫情反復,油價再度承壓。面對新一波疫情,歐洲多國紛紛收緊防疫措施,推進疫苗接種。據新華社報道,①德國18日舉行聯邦與各州領導人會議,商討最新防疫政策。住院率被作為制定防疫政策的重要參考;一些公共場所將僅對已接種新冠疫苗和新冠康復人群開放。德國將比利時、希臘、愛爾蘭、荷蘭定為新冠疫情高風險地區。②奧地利已從15日起對未接種疫苗者實施“封禁”措施。疫情最為嚴重的上奧地利州和薩爾茨堡州18日宣布,本周起對當地所有居民實施“封禁”措施。③愛爾蘭政府最新規定,18日午夜起,除非必要,所有人必須恢復居家辦公;進出電影院、劇場等須出示新冠通行證;餐館、酒吧等場所須在午夜12時前關閉。④荷蘭正在實施為期3周的防控限制措施,包括恢復公共場所1.5米社交距離要求、限制商業店鋪營業時間等;該國還將原計劃12月開始的疫苗加強針接種提前兩周,從18日起為80歲以上人群和一線醫護人員接種加強針。⑤意大利、希臘、匈牙利、瑞典等國也在努力推進疫苗接種。為鼓勵民眾接種疫苗,希臘政府宣布自11月6日起,未接種疫苗的公民需持新冠病毒核酸檢測陰性證明才能進入商店、理發店、銀行、公共機構、餐廳等場所。公立和私營部門所有未接種疫苗的員工,需每周自費進行兩次核酸檢測。目前奧地利已經進入全面封鎖,歐洲新冠病毒病例激增可能會導致其他國家也進一步加強限制措施,或阻礙原油需求恢復進度,布油跌破80美元/桶。此外,美國再次施壓歐佩克+保持供應充足,并向日本、韓國、印度以及中國提出了聯合釋放部分原油儲備的提議,日本可能考慮釋放原油儲備以抑制油價。美國石油戰略儲備已連續10周下降,累計釋放超1500萬桶原油。11月12日當周,美國戰略石油儲備庫存為6.061億桶,環比減少330萬桶。IEA認為,當前全球原油市場供需依然緊張,但隨著美國等地產量的回升,以及歐佩克+逐步增產,緊張局勢有望緩解,油價漲勢即將結束。IEA將美國四季度日產量預測提高了30萬桶,并將明年的預測提高了20萬桶。美國2022年的日產量將增加110萬桶,占到OPEC+以外產量增長的60%。多重利空影響下,預計短期油價維持振蕩偏弱走勢,關注歐洲疫情及主要國家石油戰略儲備情況。
  
  亞洲和內地PX裝置重啟,PX負荷提升。亞洲裝置,日本Eneos三套共計94萬噸、臺灣FCFC3#87萬噸已于11月中旬重啟,韓國樂天2#50萬噸計劃11月21日重啟,印度石油天然氣公司90萬噸11月初計劃外檢修。內地裝置,浙石化380萬噸裝置運行負荷提升至8成。四川石化75萬噸降負至7成偏下。遼陽石化大線75萬噸裝置11月16日臨時停車。福佳大化140萬噸PX裝置例行停車檢修,計劃一條11月20日重啟,另一條計劃2022年1月重啟。福海創2#80萬噸11月15日停車檢修,福建煉化77萬噸于11月10日起停車檢修2個月。內地PX負荷在73.5%,環比提升3.2個百分。PX價格在915美元/噸,折合PTA成本4869元/噸。PX—石腦油價差在153美元/噸。
  
  PTA負荷提升,加工費維持在500以下。PTA裝置方面,虹港石化150萬噸已于11月19日重啟。川能化學100萬噸10月31日停車重啟待定,恒力大連3#220萬噸11月5日起檢修20天。國內PTA負荷在81.6%,環比提升2.3個百分點。PTA現貨加工差在421元/噸,環比下降30元/噸。由于供需邊際轉弱,PTA市場累庫,PTA加工費維持在500以下,考慮醋酸成本,大部分PTA工廠陷入虧損,或倒逼工廠主動停車檢修,除了前期計劃內的百宏,英力士,亞東檢修,逸盛、恒力個別裝置亦有檢修安排,但具體檢修情況待跟蹤。
  
  聚酯負荷提升,終端訂單仍偏弱。外銷方面尚未出現明顯改善;內銷方面,市場依舊生產前期訂單為主,新訂單缺乏。由于新訂單缺乏,織造庫存上升。滌絲主流大廠集中促銷,江浙終端工廠原料采購剛需低價集中補貨為主,投機性需求缺失,對價格和需求偏悲觀。備貨較少的工廠已經維持在3—7天的剛需貨源,前期備貨較多的工仍有15—30天不等。江浙加彈綜合開工回升8個百分點至82%,江浙織機綜合開工持穩在70%,江浙印染綜合開工回落5個百分點至75%。江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權益庫存分別在21.6、29、20.1天,環比均回升。聚酯讓利促銷,聚酯現金流整體有所下滑。由于限電政策放開,聚酯負荷在83.8%,環比提升2.6個百分點。終端訂單疲軟,或限制后期聚酯負荷提升空間。
  
  結論及操作建議:
  
  需求方面,隨著限電放松,聚酯負荷繼續提升,但終端訂單疲弱,聚酯產品庫繼續增加,滌絲讓利促銷現金流壓縮,后期聚酯負荷提升幅度可能受限。供應方面,檢修裝置陸續重啟,PTA累庫,加工差繼續壓縮,大部分PTA工廠陷入虧損,或倒逼工廠主動停車檢修,關注裝置動態。成本方面,歐洲疫情反復,部分地區重啟限制措施,或阻礙需求恢復進度,加之美國希望聯合日韓印釋放石油戰略儲備抑制油價,國際油價承壓下行。預計短期PTA期價振蕩偏弱,偏空思路操作,關注原油價格走勢及裝置變動情況。
(本文來源:期貨日報)
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