PTA探底之路漫漫

發布:2014-05-09 14:27:43   來源:期貨日報   評論:0 點擊:
本文導讀: 五一節后,PTA期貨連續放量增倉下跌,昨日主力1409合約午盤更是擊穿6000元 噸大關。后期,隨著新產能集中投放,市場供應壓力激增,PTA

本文關鍵字:PTA

    五一節后,PTA期貨連續放量增倉下跌,昨日主力1409合約午盤更是擊穿6000元/噸大關。后期,隨著新產能集中投放,市場供應壓力激增,PTA期貨將繼續探底。
 
  供應預期增加,PX或二次探底
 
  3月伊始,烏克蘭國內局勢風起云涌,隨著克里米亞公投入俄,西方與俄羅斯的矛盾也隨之升級。雙方在制裁與反制裁之間激烈博弈,刺激資本市場敏感的神經,并支撐原油價格維持高位振蕩,進而對下游芳烴市場構成強勁的成本支撐,這也是近期PX價格難以深跌的重要原因。
 
  進入二季度,亞洲地區PX預計將新增產能320萬噸,包括印度石油公司90萬噸,韓國SK 130萬噸和韓國蔚山100萬噸。由于韓國兩套新裝置的需求方主要是國內市場,按照目前PX的開工率估算,國內每月新增供應約為15萬噸。加上之前累積的大量社會庫存,PX的銷售壓力愈來愈大,屆時FOB韓國現貨價格或將二次探底,并有望下探至1100美元/噸一線,那么PTA的動態生產成本也將下一個臺階。
 
  產能重壓下,PTA期現價格或將倒掛
 
  4月以后,PTA市場也迎來產能投放小高潮。其中,寧波逸盛220萬噸于4月中旬試車并滿負荷運行,翔鷺石化150萬噸裝置已有合格成品出爐,另300萬噸新產能將擇機開啟,而虹港石化150萬噸產能也計劃于5月份試車。新增產能陸續投放進一步加劇了當前PTA的供需矛盾,同時也給脆弱的市場帶來巨大的心理沖擊。據統計,目前PTA負荷攀升至82.5%,意味著前期PTA—聚酯環節的弱平衡格局已經被打破。當前PTA工廠正處于庫存上升階段,節后低迷的現貨市場是其最好的詮釋。
 
  此外,隨著PTA產業多頭撤退,期現基差也逐步趨于平水。這一方面與當前疲弱的市場環境有關,同時也是行業發展使然。我們注意到,隨著近年翔鷺石化及遠東石化的崛起,PTA行業格局已呈現多元化發展,市場競爭愈加激烈,PTA價格波動也更市場化,而作為一個產能嚴重過剩的行業來說,期貨貼水很正常。
 
  需求步入淡季,織機負荷高位回落
 
  目前紡織行業傳統旺季接近尾聲,下游織機需求隨之步入淡季,企業負荷從4月中旬的81%歷史高位回落至72%附近,企業原料采購量開始下滑。但是,由于當前聚酯生產利潤頗豐,化纖工廠主動調降開工率的意愿不大,而隨著產銷逐步放緩,這勢必會導致后期聚酯庫存攀升,進而給上游PTA市場帶來壓力。
 
  總之,在產能過剩日益惡化的背景下,PTA探底之路仍將延續。
(本文來源:期貨日報)
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